Morgan Stanley, Coca-Cola HBC ve Royal Unibrew için “OW” derecelendirmesiyle analize başladı
Investing.com — Morgan Stanley, Coca-Cola HBC AG (LON:CCH) ve Royal Unibrew (CSE:RBREW) için “overweight” derecelendirmesiyle analize başladı. Analistler, alkolsüz içeceklerdeki büyüme potansiyeli ve içecek sektöründeki yapısal değişimleri gerekçe gösterdi.
Analistler şöyle açıkladı: “Alkolsüz içecekler, özellikle gelişmekte olan ülkelerde, içecek sektörü içinde olağanüstü hacim büyümesi sunmaya devam etmelidir.”
Morgan Stanley, Coca-Cola HBC AG için 4.400p hedef fiyat belirledi. Bu rakam %28 yükseliş potansiyeli sunuyor ve şirketi yeni bir üst seçim olarak konumlandırıyor.
Aracı kurum, şirketi “büyüme ve savunmacı özelliklerin çekici bir karışımını sunan” bir firma olarak tanımladı. Bu görüşü kâr marjı toparlanması ve yukarı yönlü kazanç revizyonu potansiyeli destekliyor.
Morgan Stanley, 2025-28 döneminde yıllık %6 organik satış büyümesi öngörüyor. Bu oran, içecek sektörünün iki yüzde puan üzerinde bulunuyor.
Şirketin gelirinin yaklaşık %65’i gelişmekte olan pazarlardan geliyor. Ayrıca gelirin yaklaşık %83’ü Coca-Cola Co. ile ortaklığı aracılığıyla elde ediliyor. Aracı kurum, bu durumu “yerel uzmanlıkla küresel inovasyon” olarak değerlendirdi.
Morgan Stanley, Coca-Cola HBC’nin kaldıraç oranının 2026’da 0,7x olacağını öngörüyor. Rusya hariç tutulduğunda bu oran 1,3x seviyesinde. Bu değer, şirketin 1,5x-2x hedef aralığının altında kalıyor ve satın almalar veya hisse geri alımları için “önemli yatırım alanı” yaratıyor.
Aracı kurum, 1,5 milyar euro bilanço kapasitesi ve yıllık yaklaşık 300 milyon euro fazla serbest nakit akışı öngörüyor. Bu miktar, piyasa değerinin yaklaşık %3’üne denk geliyor.
Morgan Stanley’nin tahminleri piyasa beklentilerinin üzerinde bulunuyor. Şirket, %6,1 organik satış büyümesi, organik FVÖK marjında yıllık 40 baz puanlık artış ve 2025-28 döneminde %8,4 düzeltilmiş FVÖK YBBO öngörüyor. 2026’dan itibaren yıllık 150 milyon euro hisse geri alımı dahil edildiğinde, Morgan Stanley %9,3 düzeltilmiş hisse başına kazanç YBBO projeksiyonu yapıyor. Bu oran, %8,2 olan piyasa beklentisinin üzerinde.
Coca-Cola HBC, 2026 kazançlarının 13,8 katı değerinde işlem görüyor. Bu, AB temel tüketim şirketlerine göre %15 iskonto anlamına geliyor. Hedef fiyat ise 17,4 kata yeniden değerleme ve %9 prim öngörüyor.
Riskler arasında döviz kuru dalgalanmaları, belirli pazarlarda nakit transferi yapamama, Rusya’daki işin zorunlu satışı olasılığı ile düzenleyici veya tüketici değişiklikleri yer alıyor.
Morgan Stanley, Royal Unibrew için 570 Danimarka kronu hedef fiyat belirledi. Bu rakam %18 yükseliş potansiyeli sunuyor.
Aracı kurum, Royal Unibrew’i “kazanç normalleşmesi ve yeniden değerleme hikayesi” olarak tanımladı.
Alkolsüz içecekler artık gelirin %54’ünü oluşturuyor. Bu oran 2019’da %50 seviyesindeydi. Düşük/şekersiz ürünler ise gelirin %24’ünü temsil ediyor. Bu da sekiz puanlık bir artış anlamına geliyor.
Alkollü içecekler gelirin %46’sını oluşturuyor. Bira maruziyeti ise 2019’dan bu yana sekiz yüzde puan azaldı.
Morgan Stanley, 2025-28 döneminde yıllık %3,8 organik satış büyümesi, 57 baz puanlık marj iyileşmesi ve %8 FVÖK YBBO öngörüyor. Bu tahminleri maliyet enflasyonundaki hafifleme ve Vrumona gibi son satın alımların entegrasyonu destekliyor.
Düzeltilmiş hisse başına kazancın yıllık 400 milyon Danimarka kronu hisse geri alımı desteğiyle %11 YBBO ile büyümesi bekleniyor. Bu oran piyasa beklentilerinin biraz üzerinde.
Royal Unibrew, 2026 kazançlarının 14,1 katı değerinde işlem görüyor. Bu, AB temel tüketim şirketlerine göre %12 iskonto anlamına geliyor. Hedef fiyat ise 16,6 kata yeniden değerleme öngörüyor.
Riskler arasında satın almalar için beklenenden yüksek yatırım, önemli lisansların kaybı, maliyet enflasyonunun devam etmesi ve tüketici tercihlerindeki değişimler bulunuyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
